Криптовалютная компания Copper, специализирующаяся на хранении цифровых активов и институциональной инфраструктуре, привлекла интерес потенциальных покупателей. Однако предложения, которые компания получила на данный момент, значительно ниже примерно $500 млн, которые ранее рассматривались как ориентир для продажи.
По данным источников, знакомых с ситуацией, Copper получила два или три предложения стоимостью около $200 млн. Это более чем в два раза ниже суммы, которую компания, как сообщалось, стремилась получить ранее.
Ситуация отражает изменения в оценке криптовалютных инфраструктурных компаний и показывает, насколько сильно отличаются сегодняшние оценки от показателей периода предыдущего криптовалютного бума.
Когда-то Copper оценивалась примерно в $2,5 млрд. Теперь потенциальная стоимость сделки может оказаться значительно ниже этой отметки.
Оценка Copper существенно снизилась
Copper была одной из заметных компаний в сфере институциональной криптоинфраструктуры.
Компания привлекла более $300 млн венчурного финансирования, причем значительная часть капитала была получена в период, когда криптовалютный рынок демонстрировал быстрый рост.
Сейчас Copper рассматривает возможность продажи бизнеса по значительно более низкой оценке.
Предложения около $200 млн составляют менее половины от ранее обсуждавшейся суммы в $500 млн.
Такой разрыв отражает более широкое изменение подхода инвесторов к оценке криптовалютных компаний.
Потенциальные покупатели сегодня уделяют больше внимания реальной выручке, институциональному спросу, регулированию, устойчивости бизнеса и перспективам долгосрочного роста.
Для Copper это означает, что ее историческая оценка уже не является главным фактором при определении стоимости компании.
ClearLoop остается ключевым активом Copper
В последние годы Copper значительно изменила стратегию развития.
В 2023 году компания закрыла направление корпоративного кастодиального хранения и сосредоточилась на ClearLoop — институциональной сети расчетов для цифровых активов.
ClearLoop позволяет участникам рынка совершать сделки, сохраняя активы в кастодиальной инфраструктуре вместо их непосредственного перевода на торговые площадки.
Система использует модель delivery-versus-payment, которая помогает снизить некоторые риски, связанные с расчетами и перемещением цифровых активов между торговыми платформами.
По данным Copper, сеть ClearLoop объединяет более 1 000 активных контрагентов и обрабатывает свыше $50 млрд номинального торгового объема в месяц.
Именно эта институциональная сеть может стать одним из наиболее привлекательных активов компании для потенциального покупателя.
Почему ClearLoop может заинтересовать стратегических покупателей
Потенциальный покупатель Copper может получить не просто бизнес по хранению криптовалют.
ClearLoop соединяет институциональных трейдеров, кастодианов и участников рынка цифровых активов.
Такая инфраструктура может представлять интерес для компаний, которые хотят расширить свое присутствие в следующих направлениях:
- институциональная торговля криптовалютами;
- расчеты по цифровым активам;
- кастодиальное хранение;
- токенизация активов;
- управление обеспечением;
- инфраструктура рынка деривативов;
- регулируемые услуги в сфере цифровых активов.
Для банка, биржи, финтех-компании или другого поставщика криптоинфраструктуры приобретение готовой системы может оказаться быстрее и эффективнее, чем создание аналогичной платформы с нуля.
При этом покупателю необходимо оценить, насколько устойчив текущий институциональный спрос и какой потенциал роста ClearLoop сможет обеспечить в будущем.
Copper ранее рассматривала возможность IPO
Продажа бизнеса — не единственный стратегический вариант, который рассматривала Copper.
Ранее в этом году компания, по сообщениям, также изучала возможность IPO — первичного публичного размещения акций.
За последние годы несколько компаний из сферы цифровых активов пытались выйти на публичный рынок.
Однако условия для криптовалютных компаний существенно изменились.
Рыночная динамика акций уже публичных компаний цифровых активов также может влиять на готовность инвесторов платить высокую премию за частные криптокомпании.
Перед Copper поэтому остается несколько вариантов: продолжить самостоятельную работу, привлечь новый капитал, провести IPO или продать бизнес более крупной финансовой либо технологической компании.
Почему покупатели предлагают около $200 млн
Разница между ориентиром в $500 млн и предложениями примерно на $200 млн является существенной.
Одной из причин может быть общее снижение оценок криптовалютных компаний по сравнению с периодом предыдущего бычьего рынка.
Copper когда-то оценивалась примерно в $2,5 млрд, однако эта оценка формировалась в совершенно других рыночных условиях.
Еще одним фактором может быть структура капитала компании.
Copper привлекла более $300 млн венчурных инвестиций, а условия сделки могут зависеть от прав держателей привилегированных акций.
Владельцы привилегированных акций в определенных обстоятельствах имеют преимущественные права на часть активов или средств, полученных в результате продажи компании.
Поэтому итоговая цена сделки и сумма, которая достанется различным категориям акционеров, могут существенно отличаться.
Рынок криптоинфраструктуры меняется
Возможная продажа Copper происходит на фоне растущего значения институциональной инфраструктуры цифровых активов.
Крупные финансовые организации сегодня интересуются не только торговлей криптовалютами.
Они также развивают инфраструктуру для:
- кастодиального хранения;
- стейблкоинов;
- токенизации;
- расчетов;
- управления обеспечением;
- платежей;
- институциональной торговли.
Поэтому компании с готовыми технологическими решениями и крупной институциональной клиентской базой могут оставаться привлекательными объектами для стратегических приобретений даже при снижении общих оценок крипторынка.
Для потенциального покупателя главным вопросом становится не только текущая стоимость компании, но и то, какую роль ее инфраструктура сможет играть в будущей финансовой системе.
Copper укрепляет присутствие в США
Компания продолжает развивать свою деятельность и на американском рынке.
Американская структура Copper Markets (US) Inc. получила членство в FINRA и работает как зарегистрированный в SEC брокер-дилер.
Copper заявила, что этот шаг укрепляет присутствие компании в США в качестве квалифицированного кастодиана и расширяет возможности предоставления услуг по хранению активов, стейкингу, финансированию и OTC-операциям.
Регулируемое присутствие на американском рынке потенциально может повысить стратегическую привлекательность Copper для покупателей, которые хотят получить доступ к институциональному рынку цифровых активов США.
Одновременно это показывает, что компания продолжает инвестировать в институциональную инфраструктуру, несмотря на обсуждение возможной продажи.
Что может произойти дальше?
Наличие предложений примерно на $200 млн не означает, что Copper обязательно будет продана за эту сумму.
Компания и ее консультанты могут продолжить переговоры, попытаться привлечь более высокие предложения или отказаться от продажи и продолжить работу самостоятельно.
Возможная сделка также будет зависеть от ее структуры и условий для существующих инвесторов и владельцев привилегированных акций.
На данный момент наиболее заметным фактором остается значительная разница между запрашиваемой ценой и предложениями потенциальных покупателей.
Она показывает, насколько сильно может измениться оценка криптовалютной инфраструктурной компании даже в том случае, если ее технологии и институциональная клиентская база продолжают представлять ценность.
Что ситуация с Copper означает для криптоиндустрии
Возможная продажа Copper дает более широкое представление о состоянии институционального сегмента крипторынка.
Во время предыдущих бычьих циклов криптокомпании часто оценивались преимущественно исходя из ожидаемых темпов роста и потенциального размера рынка.
Сегодня инвесторы и покупатели все больше анализируют реальные показатели бизнеса, институциональное использование, перспективы выручки, регулирование и стратегическую ценность технологий.
Поэтому сеть институциональных контрагентов ClearLoop может оказаться для потенциального покупателя более важной, чем историческая многомиллиардная оценка Copper.
Разница между $500 млн запрашиваемой стоимости и предложениями около $200 млн также показывает, что рынок цифровых активов становится более требовательным к оценке инфраструктурных компаний.
Заключение
Криптовалютная инфраструктурная и кастодиальная компания Copper привлекла внимание потенциальных покупателей, однако предложения примерно на $200 млн значительно ниже ранее обсуждавшейся суммы в $500 млн.
Компания, которая в прошлом оценивалась примерно в $2,5 млрд, сегодня делает основной акцент на ClearLoop — институциональной сети расчетов, предназначенной для торговли цифровыми активами с использованием кастодиальной инфраструктуры.
Более 1 000 активных контрагентов и значительный ежемесячный торговый объем делают ClearLoop одним из наиболее привлекательных активов Copper для потенциального покупателя.
Ситуация вокруг компании также отражает более широкую тенденцию крипторынка: инвесторы и стратегические покупатели все больше внимания уделяют институциональному спросу, регулированию и устойчивости бизнес-модели, а не высоким оценкам времен криптовалютного бума 2021 года.
Пока неизвестно, согласится ли Copper на существенно более низкое предложение или сможет найти покупателя, готового приблизиться к ее первоначальным ценовым ожиданиям.
Материал носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией.
